美元指數(shù)突破91關(guān)口創(chuàng)新高，歐美股市震蕩走低。http://m.0012108.com【慧博投研資訊】假日期間歐美公布的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡，主要國家制造業(yè)PMI普遍低于預(yù)期，美國除了12月消費者信心、11月成屋預(yù)銷售、10月房價指數(shù)好于預(yù)期外，12月全國及區(qū)域制造業(yè)PMI以及11月營建支出均低于預(yù)期。http://m.0012108.com（慧博投研資訊）美國數(shù)據(jù)的低于預(yù)期并未減慢美元指數(shù)的上行動力，原因在于美國經(jīng)濟相對于歐日及其他經(jīng)濟體而言仍較好。本周重要的事件有三：①全球制造業(yè)PMI普遍低于預(yù)期，美國經(jīng)濟能否引領(lǐng)全球經(jīng)濟走出低迷仍存不確定性；②德拉吉講話提升歐央行1月推出QE預(yù)期，助推美元指數(shù)突破91關(guān)口；③美元指數(shù)上行繼續(xù)拖累原油、黃金價格走弱，未來包括中國在內(nèi)的新興市場貨幣面臨進一步貶值壓力。此外，希臘局勢變化增大歐元區(qū)債務(wù)救助風(fēng)險，烏克蘭取消不結(jié)盟地位也為俄烏困局的化解增添陰影。假日期間歐美股市震蕩走低；美元指數(shù)突破91關(guān)口，創(chuàng)八年半來新高；俄羅斯和伊拉克12月原油產(chǎn)量增加，油價刷新五年多新低，WTI油價跌至52.69美元/桶；10年期美債收益率較上周下行13bp至2.12%，10年期德債收益率首次跌破0.5%，5年期德債收益率歷史首次跌至負值。
        主要國家制造業(yè)PMI普遍走低，美國制造業(yè)PMI遠低預(yù)期。12月份美國ISM制造業(yè)PMI由前月的58.7大幅下滑至55.5，遠低于預(yù)期的57.5。其中，僅就業(yè)分項指標由前月的54.9上升至56.8，為四個月來最高；新訂單和物價指標分別由前月的66.0和44.5下降至57.3和38.5，表明美國12月制造業(yè)擴張速度較11月有所放緩。市場開始擔(dān)憂美2015年是否會受到外圍經(jīng)濟低迷的拖累而無法保持2014年逆勢復(fù)蘇的格局。數(shù)據(jù)公布后，美股和美債收益率均走低。歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI終值下修至50.6，低于預(yù)期的50.8，物價指數(shù)進一步下滑。其中，法國、意大利繼續(xù)呈下行趨勢，分別下滑至47.5和48.4，而德國制造業(yè)維持適度擴張：PMI終值維持在51.2的水平，為兩個月最高，其中新訂單四個月來首次出現(xiàn)增長。中國12月官方制造業(yè)PMI由前月地50.3下滑至50.1，為連續(xù)六個月下滑，其中，除新出口訂單、產(chǎn)成品庫存、進口指數(shù)上升外，其余各分項指數(shù)均有所回落。
        歐央行行長德拉吉釋放寬松信號，歐元匯率創(chuàng)四年半新低。歐央行行長德拉吉接受德國商報采訪時表示，目前歐元區(qū)“不能完全排除”陷入通縮的風(fēng)險，無法實現(xiàn)價格穩(wěn)定的風(fēng)險比6個月前上升，并且指出歐央行準備好在2015年年年初改變現(xiàn)有措施的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和速度，這比其11月份的講話更顯鴿派，釋放歐央行進一步寬松的強烈信號。12月歐央行貨幣會議上，委員全體一致同意未來如有必要將針對化解通脹持續(xù)低迷的風(fēng)險采取行動。德拉吉言論公布后，歐元兌美元匯率一度下跌至2010年以來的新低，歐元區(qū)多國債券收益率創(chuàng)歷史新低。市場預(yù)期歐央行最快可能在1月22日會議上采取購買主權(quán)債券的QE措施。需要重點關(guān)注下周歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)。
        希臘政局動蕩尚不足以引發(fā)歐元區(qū)系統(tǒng)性風(fēng)險，但可能阻礙歐央行QE的推行。12月29日結(jié)束的希臘第三輪總統(tǒng)選舉中，總理提名的候選人Stavros  Dimas未能獲得180票通過，意味著希臘國會將在隨后10天內(nèi)解散，并在1月25日舉行全國大選，2月28日希臘2400億歐元區(qū)救助計劃也將到期。此前，12月9日希臘總理意外宣布將原定于2月15日總統(tǒng)選舉提前至12月17日引發(fā)歐洲市場恐慌情緒，希臘股市大跌13%，歐股普跌。市場擔(dān)憂目前形勢很有能導(dǎo)致反緊縮極左翼政黨Syriza執(zhí)政，這意味著歐洲可能再次面臨成員國退出的風(fēng)險，以及是否放棄財政緊縮和改革的激烈對弈。我們認為，此輪希臘政局動蕩對歐元區(qū)的影響有限，尚不足以引發(fā)類似2011-2012年歐債危機時希臘退歐的系統(tǒng)性風(fēng)險。原因在于：對于希臘自身而言，①希臘的財政盈收已較2011年時改善；②2012年5月6日時希臘大選已反映出民眾傾向于留在歐元區(qū)的夙愿；對于歐元區(qū)整體而言，①歐元區(qū)危機的核心是蔓延風(fēng)險，目前有5000億歐元的ESM基金、及隨時可啟動的OMT計劃做防火墻；②愛爾蘭、西班牙、葡萄牙已經(jīng)擺脫了經(jīng)濟危機，目前的經(jīng)濟和財政狀況沒有到危險的境地；③歐元區(qū)政治聯(lián)盟主張歐洲一體化融合的歷史趨勢，以及歐央行2012年6月份以來應(yīng)對歐債危機擴散的努力。短期選舉結(jié)果將帶來一定的市場波動，但尚不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險。從金融市場來看，邊緣國家主權(quán)債券收益率的上行幅度有限，意大利10年期甚至首次低于2%，創(chuàng)歷史新低。不過，希臘違約風(fēng)險的上升將可能阻礙歐央行QE的推行：主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險以及歐央行QE可能出現(xiàn)的成本損失都將導(dǎo)致委員對QE分歧加大。2月底之前希臘政局動蕩可能持續(xù)對歐洲市場帶來有限沖擊。
        下周重點關(guān)注美聯(lián)儲12月16-17日貨幣會議紀要、就業(yè)數(shù)據(jù)；歐元區(qū)CPI通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)。