八月策略觀點(diǎn)
        七月我們觀點(diǎn)是《高陵勿向》，對(duì)七月市場(chǎng)上漲空間保留。http://m.0012108.com【慧博投研資訊】重點(diǎn)推薦“鋼水鋅稀”和大眾消費(fèi)升級(jí)。http://m.0012108.com（慧博投研資訊）八月我們對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)為更加謹(jǐn)慎，在日益喧囂的市場(chǎng)我們看到讓人擔(dān)憂的幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
        第一，八月中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)�部公布。由于此前�?jī)優(yōu)板塊漲幅巨大。業(yè)績(jī)稍有低于預(yù)期將會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒造成較大沖擊。而且，中報(bào)公布后，由于去年三季度開始業(yè)績(jī)基數(shù)明顯抬高。三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期將會(huì)下滑。業(yè)績(jī)改善將會(huì)失去對(duì)市場(chǎng)情緒提振的作用。
        第二，全國金融工作會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管，并要求加強(qiáng)協(xié)調(diào)監(jiān)管，并成立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)。后續(xù)可能有更多的協(xié)調(diào)一行三會(huì)的監(jiān)管政策出臺(tái)，我們需要擔(dān)心超預(yù)期監(jiān)管政策對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生情緒沖擊。近期，我們注意到商業(yè)銀行對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)增速（多對(duì)應(yīng)委外和通道）出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)對(duì)于金融監(jiān)管政策從4月的過度擔(dān)憂可能超調(diào)成過度放松。一旦政策收緊，預(yù)期變化又可能會(huì)出現(xiàn)大幅調(diào)整。
        風(fēng)格方面，對(duì)于藍(lán)籌板塊，以上證50指數(shù)為代表的“藍(lán)籌”股估值水平已經(jīng)升至歷史高位，在流動(dòng)性難以大幅提升，業(yè)績(jī)預(yù)期難以進(jìn)一步改善的背景下。我們認(rèn)為所謂的“漂亮50”繼續(xù)難以取得超額收益。而中報(bào)顯示公募基金對(duì)主板和滬深300指數(shù)的配置比例再創(chuàng)2013年以來新高。我們建議投資者適當(dāng)降低藍(lán)籌配置比重。此外，此前注入太高盈利增長(zhǎng)預(yù)期的藍(lán)籌，業(yè)績(jī)公布低于預(yù)期都將產(chǎn)生巨大